渾水一瓢冷水!百度和YY,還能歡聚嗎?

作者 | 王洪臣

來源 | 野馬財經

11月17日,李彥宏的生日,今年的禮物很特別。

百度、歡聚時代的手還沒有離開桌面,渾水就來“掀桌子”,直指YY直播收入九成數據作假。牽手和做空接踵而至,巧合中帶有一絲詭異。

面對陡增的變故,手握36億美金已舉到半空的百度,是否還要將並購進行到底?

據目前最新消息顯示,歡聚集團(YY.US)已對渾水做空報告回應,稱渾水報告充滿瞭對直播行業和直播生態的無知,報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全,包含瞭大量的錯誤。

此前不久,因知名做空機構渾水做空,歡聚集團股價大幅跳水。截至18日收盤,公司股價定位於73.66美元/股,跌幅26.53%,創8月以來的股價新低。

巧合的是,這一風波爆發前不久,11月17日,互聯網巨頭百度與歡聚集團剛剛簽署瞭最終約束性協議,宣佈全資收購歡聚集團國內直播業務(即YY直播),總交易金額約為36億美元(約236.79億人民幣),交易預期將於2021年上半年完成交割。

一喜一憂的過山車上,百度和YY直播,還能歡聚嗎?

YY直播遭做空,近9成營收作假?

在11月18日發佈的這份做空報告中,渾水表示其研究瞭YY直播近1.5億筆交易,預期歡聚集團針對YY直播業務報告的營收中有近90%為偽造數據。此外絕大多數YY直播聲稱的付費用戶也存在同樣的問題。歡聚集團海外直播業務BIGO LIVE的營收數據也存在 80% 的偽造成分。

圖片來源:報告截圖

渾水稱,YY直播平臺打賞的虛擬禮物中,有約50%來自於公司自己的服務器,另有約40%來自外部機器人或主播自己的“內循環”。

此處渾水以平臺知名主播“摩登兄弟”為例,指出即便在近期他們不在平臺直播時,也有大量來自YY服務器的打賞。報告分析來自96個隨機選擇的打賞數據表明,約97.9%的采樣禮物收入可能是假的。

2019年YY直播“年度冠軍主播”李先生也遭到質疑。渾水稱,2019年12月對其打賞最多的用戶(700萬人民幣)與他本人使用的IMEI(國際移動設備識別碼)為同一個。

除上述兩位知名主播外,YY在2018年聲稱平臺前五大主播“吸金超11個億”,但據獲得的收入申報記錄,這些平臺總共報告瞭約1.56億人民幣的營收,進一步驗證瞭“YY直播收入隻有10%真實”的假設。

此外,渾水還指出,YY海外版直播業務Bigo live,也存在上述提到的虛假運營數據、刷營收等問題。

圖片來源:渾水報告

目前,盡管歡聚集團已就渾水的做空報告予以回擊,但暴跌已然發生。對此,北京郝俊波律師向野馬財經表示,這種情況下,如果有初步的證據,可以認為有可能存在上市公司存在證券欺詐,給投資者造成瞭損失,“我認為可能很快,也許幾天以內,就會有投資者來提起證券訴訟提出索賠。

而對於渾水做空,資深互聯網行業專傢王吉偉向野馬財經表示,“做空機構的每一次做空,都有極強的目的性,有時是真拿住瞭對手的把柄,有的則是虛晃一槍攪亂市場。渾水做空YY,除瞭做空這傢公司本身的買空價值外,很大可能是針對中國的直播行業。

正如他所說,伴隨著歡聚被做空,愛奇藝、鬥魚、陌陌、嗶哩嗶哩、微博、虎牙等均出現不同程度的下跌。

同時,王吉偉指出,“對於渾水做空YY所提出的一些數據造假問題,憑著百度的技術能力發現不瞭嗎?發現瞭仍舊收購,說明百度隻註重YY直播的技術能力。而能夠正常交易,可能就意味著YY並沒有什麼問題。

一瓢冷水,並不影響繼續交易?

公開信息顯示,就在一天前的11月17日,百度剛剛與歡聚集團簽署最終約束性協議,宣佈全資收購歡聚集團國內直播業務(即YY直播),總交易金額約為36億美元,交易預期將於2021年上半年完成交割。

協議顯示,百度此次收購部分包括但不限於YY移動應用、YY.com網站、YY PC客戶端等。交易完成後,YY直播將加入百度。

在歡聚董事長兼首席執行官李學凌看來,這是一次互補雙贏。他認為,YY直播是國內領先的泛娛樂直播平臺,有著一整套完整的流程體系和經驗。百度作為國內領先的以信息和知識為核心的互聯網綜合服務公司,建立瞭龐大的移動互聯網生態系統,百度旗下APP覆蓋超10億月活躍用戶。“本次交易,將有機會讓YY直播業務接入百度巨大的流量池,在更大的生態體系裡,實現多元變現的閉環,加快業務增長,釋放更大的價值。

但恰在此時,渾水給這筆交易潑來一瓢冷水。

對此,資深產業經濟專傢梁振鵬向野馬財經表示,“百度收購YY的談判也不是一天兩天瞭,渾水的做空報告也不可能說是那麼快,”渾水選擇此時做空YY直播,可能有其自身的商業目的。

王吉偉則向野馬財經指出,“百度收購的是YY國內業務部分,主要目的不是看重YY的用戶數、日活數等數據,而是收購YY的直播的技術與團隊,通過整合YY直播,快速構建並增強百度直播的能力。百度直播的重要作用,是通過更好的直播體驗,打通自身渠道用戶,以完成內容生態的閉環。

“說白瞭,就是花錢買技術。”王吉偉說。

圖片來源:YY直播官網

他認為,數據可以隨意充數,技術架構、算法、運營團隊這些無法造假。“所以,(即使)YY被做空成真,對百度的影響不會太大。

對這筆36億美元的交易會產生哪些變數,郝俊波律師向野馬財經表示,這要看雙方收購協議中的具體條款,“如果約定瞭可能反悔的期限,就可以在期限內反悔,否則就可能會有爭議糾紛。

王吉偉認為,雙方目前隻是宣佈瞭交易,整個交易流程剛剛開始,要到明年上半年才能完成交割。“最壞結果,也就是百度放棄購買YY直播而另尋其他項目。退一步講,即便是36億美元賠上,也不會讓現金流充裕的百度一蹶不振。”

這個時候渾水出來插一腳,對於百度其實是一件好事。真的發現問題,百度可以中斷交易。或者,借由做空這件事,百度進行狠命壓價也未嘗不可。”王吉偉說。

而在梁振鵬看來,百度非常有必要借此壓價。

36億美元有點貴,百度壓價好機會?

YY直播壓根兒就不值,它怎麼能值這麼多錢(36億美元)呢?”梁振鵬對野馬財經直言。他認為,YY直播作為行業二線,百度對它的收購溢價有些偏高。

百度這是饑不擇食瞭!”梁振鵬說。

他進一步指出,百度曾是PC時代的霸主,但在移動互聯網時代的地位有所下降。像直播、短視頻這些業務,百度並不具備這方面的基因。收購YY直播,百度就是為瞭彌補自己產品線的缺陷,拓寬自己的生態。但是,“收購瞭之後,我認為百度很難將YY直播與百度現有其他的移動互聯網的產品線能夠很好融合起來。因為百度到現在為止,都沒有打造起自己的生態圈,缺少像微信、支付寶這樣的殺手級應用。”

對於錯失移動互聯網的機遇,李彥宏也曾表示,2002-2003年時,就有人提醒他要關註移動端市場,他不以為意。“等到2011年左右移動互聯網真來瞭的時候,很多人已經在這裡面佈局瞭,而我們沒有佈局,這就很糟糕。

據百度2020年第三季度財報(未經財務審計)顯示,公司營收為282億元人民幣,凈利潤137億元。其中,百度核心在線廣告收入184億元,非在線廣告收入29億元。不難發現,生態與收入結構仍較為單一。

對此,王吉偉向野馬財經表示,資本運作能夠讓企業快速進入某個領域,卻不能決定企業經營的本質性差異。“就像百度當年收購瞭91無線,佈局挺早,但在移動互聯網的發展上並沒有太多建樹,以致於後來吃移動搜索的老本。

他進一步指出,百度近些年不想過度依賴搜索生態,投資項目不少,但更多聚焦於AI領域,多是無法快速落地變現的項目。“這幾年才發現,原來固守的搜索城池和基於此的內容生態被字節跳動分化。現在,百度在內容生態佈局上,基本上是對標頭條系,這也是其收購YY直播的主要原因。

王吉偉認為,百度擁有的是搜索流量變現的廣告基因,沒法與具備社交、泛娛樂基因的騰訊和具備電商基因的阿裡相比,這從經營本質上決定瞭百度會與騰訊和阿裡的差距會逐步加大,並不是通過資本運作就能彌補的。

公開信息顯示,進入移動互聯網時代後,百度從C2C到O2O,從91無線、PPS視頻、糯米,Uber等產品,在移動端,百度似乎從未真正找到一個“入口”

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